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BOB全站曾星光熠熠的“清华系”校企启迪控股公告美元债违约。

先有紫光、后有启迪,从产业园区行业视角来看,不难发现,产业园区类校企在发展过程中,股权和管理权难明晰非常容易“内斗”,更是在如今,园区“玩法”转变之后出现了明显的水土不服。

校企是一个时代的产物,最终亦被时代淘汰。

BOB全站启迪控股再度违约

公告称,启迪控股流动性承压,无法按时或在宽限期内,支付部分到期的两笔美元债。

园区BOB全站校企违约潮是特例还是“魔盒”的开启

BOB全站上述两只美元债目前存续规模9.5亿美元,均由启迪科华发行石油违约潮,启迪控股提供无条件且不可撤销担保。

早在去年7月,启迪控股就因未支付两笔合计9.5亿美元债券的利息,构成实质性违约。

纵观启迪控股的发展历程,常年的投资使其自身资产负债率超7成。

BOB全站在营收下降的环境中,启迪控股较高的短期债务,使其偿债能力下降,最终导致债务违约。

截至2020年6月末,启迪控股总资产1413亿元,总负债1044亿元,资产负债率近74%。其中,启迪控股短期债务达256亿元。但其账上仅有116亿元,无法覆盖短期债务石油违约潮,现金短债比为0.45,短期偿债压力较大。

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从多家启迪系公司的财务数据也可以看出,在启迪控股主导下,整个启迪系的捉襟见肘。

始于校企自身“内斗

启迪控股的前身,是成立于1994年的清华科技园发展中心,纯粹的国有体制内“校企”。

2011年,毕业于清华的王济武成为启迪控股总裁;

2012年完成混合所有制改革;

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2018年,清华启动校企改革。改革的主线是出让控股权石油违约潮,引入战略投资者,非核心业务剥离;

2020年末,启迪控股历时三年的校企改革完成。

但改革完成后,清华控股、百骏投资和合肥建投及其一致行动人蜀山城投三方,并列为启迪控股第一大股东。其余股东里,还有青岛国资等的身影。

实际控制人缺失,注定了启迪控股难逃股权与控制权的纷争。在启迪控股的债务危机中,也没有股东愿意倾囊相助。

而已经破产重整的3000亿清华紫光更是“内斗”严重。

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2009年-2013年,紫光集团完成混改,持股情况变为清华控股持有51%,健坤集团持有49%,赵伟国清除小股东后,正式主导紫光集团。紫光集团旗下主要的上市公司有两个,一个是紫光古汉,一个是紫光股份,赵伟国担任紫光总经理18天后,就对紫光古汉的管理层进行了大换血,安排自己健坤集团的股东和副总裁上位。紫光集团、衡阳国资委分别持股紫光古汉4106万股、3794万股,比例分别为18.39%、17%,股权相差无几,因此两方明争暗斗,互不相让。

紫光集团的起步离不开清华,赵伟国也是在1997年以清华大学研究生的身份,进入了清华同方,开始逐步入主紫光集团的。

终于园区行业风向转变

校企改革的过程中,各方总免不了围绕股权和控制权进行争斗石油违约潮,上面一斗,下面也难免“山头林立”。梳理这些知名校企的发展史,一个相似的脉络还在于他们习惯性地选择用并购的方式来增加自身的筹码石油违约潮,实现业务扩张,扩张至园区、地产、金融、科技、医药等各个领域,可最后大多都失控于压顶的债务。

除了在产业领域的“并购之旅”外,捆绑房地产业务的产业园区板块扩张也是比比皆是,房地产打法做园区,热衷于赚快钱。

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在“房住不炒”的大背景下,近年来“三道红线”、土地“两集中”供应、加强购地和融资的监管等政策的及时调控,将新一轮房地产泡沫扼杀在“摇篮”中,使房价大幅上涨“萌而难发”。

房地产的挤占效应减弱,对制造业调整复苏及创新主导型经济的形成产生了积极的正面效应,同时也进一步将“产业+地产”的合作模式变得更加纯粹,以往打着产业的幌子做高周转地产业务的企业将面临巨大的压力,产业园区行业迎来了结构化转型发展的新局面。

园区运营商则需要在产业集聚发展、腾笼换鸟、产业升级方面,需要承担更多的责任,同时对产业运营服务、产业资源整合、园区运营管理也提出更专业的要求,即如何围绕重点产业打造产业链、培育中小产业、高质量促进产业发展,接下来的产业园区将逐步迈向“拼产业”,甚至是“拼高科技产业”的阶段,特色产业园区的建设发展运营将是园区专业化的发展的表现之一。

校企的落幕,是从野蛮生长的旧时代向产业运营的新时代转型过程中的水土不服,不得不面对在园区大洗牌中“淘汰”的结局。

BOB全站但校企并非特例,如今缺乏产业运营能力的园区运营商,或许都将面临如此局面。

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